类别：公司研讨 组织：东北证券股份有限公司 研讨员：龚斯闻,潘喜峰 日期：2014-07-01
现在公司在国内核电蝶阀、球阀商场处于肯定领头羊,取得了绝大多数国内投标订单。滥竽充数前两年公司新增订单较少,估计本年核电阀门承认收入或将有所下滑,但本年将是订单严重转机时刻点,估计今明两年每年将新建约8个核电项目,未来均匀每年核电球阀、蝶阀新增订单将在4亿元左右,加上在建核电站很多投入商用带来的备件需求,2015年起公司核电阀门事务将再次迎来敏捷添加期。
未来我国新建核电项目将要点转向AP1000及其衍生技能,部分核级球阀、蝶阀将为核一级设备,技能方面的要求更高。公司现在已具有AP1000阀门供货资质,在新一代核电阀门上再次走在了职业前列,有望在三代核电球阀、蝶阀上持续取得很多订单。
公司已顺畅切入核电配套设备范畴,2013年地坑过滤器已交货两台,产品质量超卓,取得了业主认可,咱们估计本年出货有望抵达6台,完成较大增加,一起其他配套设备也将连续完成出售。
公司冶金特种阀门事务产品结构一直在优化,现在首要运用在于冶金职业的高炉煤气干法除尘与煤气收回等节能减排满意,公司冶金阀门事务本年将保持根本安稳格式。
公司在火电、煤化工、LNG液化天然气等动力范畴的特种阀门已构成打破,上一年已取得了4000多万订单,咱们估计本年订单有望翻番,未来成为新的赢利增加点。
咱们估计公司2014、2015、2016年每股盈余分别为0.36、0.47和0.61元,对应6月30日收盘价的动态市盈率分别为44、34和26倍。现在公司估值稍有偏高,本年公司核电阀门订单有望迎来严重拐点,给予公司增持评级。
危险提示:(1)核电新项目发动没有抵达预期(2)公司核电订单短期不能够完成收入承认(3)动力设备开辟没有抵达预期。